ПСБ: Акции Ожидаем сегодня продолжения роста индекса МосБиржи. Не исключаем, что индекс может приблизиться к годовым максимумам

Облигации  Сегодня ждем сохранение ключевой ставки ЦБР на уровне 7,5% и нейтральную динамику на рынке ОФЗ.

В фокусе

Сегодня Банк России, вероятно, сохранит ключевую ставку без изменений. Однако, риторика и сигналы регулятора также останутся жесткими – ориентированными на возможное повышение ставки на ближайших заседаниях.
Сохранение тактики ДКП обусловлено отсутствием изменения баланса инфляционных рисков при сохранении высокой вероятности усиления роста инфляции во втором полугодии. В ближайшие месяцы сезонное снижение цен на продукты питания будет ограничивать инфляцию, а выраженность этого процесса может заметно снизить и среднесрочные риски ее усиления. Сохранение ставки без изменений не окажет влияние на рынки и курс рубля, так как данное решение соответствует ожиданиям и уже заложено в ценовые параметры.

Россиискии рынок акции

Индекс МосБиржи вчера весь день консолидировался вблизи отметки 2700. Объёмы торгов продолжили снижаться, достигнув минимального значения с 8 мая, составив по итогам дня 42,9 млрд руб. Динамика бумаг была разнонаправленной, вновь выделялись сильно выросшие акции ИТ-компаний. Первенство здесь перешло бумагам HeadHunter, Циан и Позитиву, в то время, как акции Ozon, которые показывали бурный рост последние дни, продемонстрировали символический рост. Отметим сильную динамику бумаг НМТП после новостей о том, что СД рекомендовал выплатить дивиденды в размере 0,798 рублей на акцию. На этом фоне заметно прибавили акции Транснефти. Здесь мы выделяем несколько факторов. Во-первых, Транснефть владеет 50% акций НМТП, поэтому рекомендация совета директоров по дивидендам привела к росту бумаг. Во-вторых, Транснефть всё ещё остаётся в числе тех компаний, по которым пока нет информации по дивидендам за прошлый год. В списке лидеров торгов оказались также бумаги Сургутнефтегаза. Сегодня, перед началом торгов, компания опубликовала отчётность по РСБУ. Ключевой момент здесь в том, что «валютная кубышка» осталась и даже увеличилась. Именно этот вопрос волновал инвесторов после того, как СД рекомендовал низкие дивиденды по привилегированным акциям.

Россиискии рынок облигации

Данные по ускорению недельной инфляции в РФ не оказали существенного влияния на рынок рублевых облигаций.  По итогам торгов в четверг доходность 10-летних ОФЗ 26221 составила 10,56% (+1 б.п.), 1-летних ОФЗ 26227 – 7,89% (+5 б.п.). Объем сделок с гособлигациями на этой неделе снизился на треть по сравнению со средними показателями апреля-мая. Перед заседанием ЦБР по ставке 9 июня инвесторы предпочитают занять выжидательную позицию. Консенсус прогноз рынка ожидает сохранения ключевой ставки на уровне 7,5% и жесткий сигнал о возможности её повышения на ближайших заседаниях. С учетом последних статистических данных мы также ожидаем, что ставка останется без изменений. При реализации данного сценария сегодня ожидаем сохранения котировок ОФЗ около достигнутых уровней и продолжения боковой динамики до июля.

Корпоративные и экономические события

"Кубышка" Сургутнефтегаза по итогам 2022 г. составила 4,29 трлн руб.

Сургутнефтегаз опубликовал данные по РСБУ за 2022 г., раскрывающие озвученную ранее рекомендацию СД по выплате одинаковых дивидендов в 0,8 руб. на «обычку» и «преф». Ликвидные активы или «кубышка» по итогам 2022 г. достигли 4,29 трлн рублей, следует из отчетности компании. По итогам 2021 года - 4,13 трлн рублей. Чистая прибыль составила 60,73 млрд рублей против 513,2 млрд рублей в 2021 году, говорится в материалах компании.
Выручка компании выросла на 23,5%, до 2,333 трлн рублей, себестоимость - на 21,4%, до 1,654 трлн рублей. Операционная прибыль составила 523,9 млрд руб., что на 33% выше, чем год назад.
Наше мнение: отчетность раскрывает важную вещь - введение нового стандарта бухгалтерского учета с 2022 г. привело к тому, что были признаны обесценение и убыток от обесценения в сумме 508,5 млрд руб. и 358 млрд руб. соответственно. Таким образом, валютная переоценка «кубышки» вкупе с убытком от обесценения в свете нового стандарта бухучета привели к тому, что Сургутнефтегаз по статье «прочие расходы» отразил минус 5,06 трлн руб. против минус 1,9 трлн руб. в 2021 г.   Это существенным образом сократило чистую прибыль. Тем не менее, поскольку «кубышка» на месте и по итогам этого года ожидается ослабление курса рубля, то идея высоких дивидендов по привилегированным бумагам снова актуальна. Полагаем, что эти бумаги сегодня будут в лидерах роста, видим потенциал роста к 37-40 руб./ап.

СД НМТП рекомендовал дивиденды 0,798 руб./акция

0,798 руб. на акцию объявил СД НМТП в качестве дивидендов на акцию. Это эквивалентно 9% доходности. Дивидендная отсечка – 12 июля.
Нашем мнение: считаем, что акции НМТП смогут быстро закрыть дивидендный разрыв, благодаря сохраняющейся благоприятной конъюнктуре в транспортном секторе: совокупный объем перевозок морским транспортом РФ в 2022 г.: +20,2%; грузооборот морского транспорта: +4,6% (до 44,7 млрд т-км); перевалка грузов в морских портах: +0,7% (до 841,5 млн т).
В 2022 г. два крупнейших в России порта показали положительную динамику перевалки грузов: НМТП (+3,3%) и Усть-Луга (+13,5%).

Совет директоров Самолета рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2022 года

В компании отметили, что мера носит временный характер и направлена на поддержание высокой финансовой гибкости с учетом обширной программы стратегического развития.
Нашем мнение: ранее компания приняла решение об обратном выкупе акций до конца 2023 года в размере до 10 млрд руб. После этого решения вероятность выплаты дивидендов снизилась. Программа обратного выкупа – сильный инструмент поддержки котировок акций.
Подтверждаем нашу целевую цену для акций Самолета – 4500 руб./акция.